通(tōng)過入股數百家公司，中國互聯網巨頭騰訊控股有限公司(Tencent Holdings Ltd.)已悄然跻身全球最大(dà)且最活躍的(de)科技投資者行列，這(zhè)是一個(gè)擠出競争對(duì)手并提高(gāo)自身利潤的(de)精心戰略。

Dow Jones VentureSource數據顯示，2013年以來(lái)，這(zhè)家社交媒體和(hé)視頻(pín)公司收購(gòu)了(le)277家初創企業的(de)股份，去年更是加快(kuài)了(le)交易步伐。Bernstein Research數據顯示，僅2017年，騰訊就投資了(le)80多(duō)家非上市和(hé)上市公司，交易數量遠(yuǎn)超主要競争對(duì)手阿裏巴巴集團(Alibaba Group Holding Ltd.)，後者參與了(le)約40項交易。

過去一年，騰訊股價上漲近一倍，成爲全球最有價值的(de)科技巨頭之一，市值接近5,000億美(měi)元，比肩Facebook Inc. (FB)和(hé)阿裏巴巴。騰訊最知名的(de)産品是在中國廣泛使用(yòng)的(de)通(tōng)訊應用(yòng)微信(WeChat)。

騰訊的(de)投資對(duì)象非常廣泛，既包括嶄露頭角的(de)初創公司，也(yě)包括經曆過幾輪融資的(de)企業，還(hái)包括一些上市科技公司。騰訊沒有披露投資規模，不過截至去年年末，騰訊持有的(de)上市公司股份價值超過330億美(měi)元。

不過，騰訊接連不斷地達成交易也(yě)惹來(lái)一些争議(yì)。一些市場(chǎng)人(rén)士認爲，騰訊的(de)交易推高(gāo)了(le)某些并不賺錢的(de)企業的(de)估值。騰訊支持的(de)一些公司在上市之初受到熱(rè)捧，但最近幾個(gè)月(yuè)股價大(dà)跌，因爲投資者對(duì)這(zhè)些公司的(de)利潤創造前景改持懷疑态度。

2017年，在騰訊111億美(měi)元的(de)淨利潤當中，将近四分(fēn)之一來(lái)自持股公司上市後的(de)估值上升，比如中資保險商衆安在線财産保險股份有限公司(ZhongAn Online P&C Insurance)和(hé)搜索浏覽器搜狗(Sogou Inc.)。一年前，騰訊在上市公司中持有的(de)股份占總利潤的(de)比例爲7%，近期的(de)投資收益緩解了(le)主營業務收入增長(cháng)放緩造成的(de)沖擊。

騰訊本周三将發布2018年第一财季業績。

Bernstein分(fēn)析師Bhavtosh Vajpayee說，騰訊的(de)行事風格越來(lái)越像“中國版的(de)軟銀”，他(tā)指的(de)是日本軟銀集團股份有限公司(SoftBank Group Corp.)，後者也(yě)是從一家軟件分(fēn)銷商和(hé)通(tōng)訊公司轉變爲全球最大(dà)的(de)科技投資者。Vajpayee估計，近年來(lái)，騰訊至少花費了(le)250億美(měi)元用(yòng)于購(gòu)買企業股份。在投資非上市公司方面，騰訊往往是領投方，投入的(de)資金高(gāo)于其他(tā)參與者。

知情人(rén)士表示，騰訊在投資方面的(de)主要著(zhe)眼點在于推動自身遊戲和(hé)音(yīn)樂(yuè)業務的(de)擴張，擴大(dà)微信通(tōng)信平台和(hé)支付服務的(de)使用(yòng)，以及發展人(rén)工智能。騰訊曾表示，其主要投資目标包括擁有領先技術或研發能力的(de)公司，以及一些高(gāo)增長(cháng)市場(chǎng)的(de)領頭羊企業，在這(zhè)些市場(chǎng)中，騰訊能夠分(fēn)享自身經驗并爲創造互聯網生态系統做(zuò)出貢獻。

總部位于深圳的(de)騰訊持有電動汽車制造商特斯拉(Tesla Inc., TSLA)和(hé)移動通(tōng)信企業Snap Inc. (SNAP)部分(fēn)股權，在多(duō)家亞洲科技初創公司中也(yě)有部分(fēn)投資。騰訊目前是中國一些最具價值的(de)非上市科技公司的(de)股東，包括網約車服務公司滴滴出行(Didi Chuxing Technology Co.)、互聯網服務平台美(měi)團點評(Meituan-Dianping)和(hé)新聞聚合平台今日頭條(ByteDance)。在最近輪次的(de)融資中，這(zhè)幾家公司的(de)估值均超過200億美(měi)元。

騰訊用(yòng)于投資的(de)資金主要來(lái)自現金儲備。根據年報，騰訊去年自由現金流爲人(rén)民币240億元（合38億美(měi)元）。

據熟悉騰訊的(de)人(rén)士透露，騰訊的(de)很多(duō)行動反映了(le)這(zhè)家公司希望在中國競争激烈的(de)互聯網領域和(hé)消費領域攻城(chéng)略地，從而擠出競争對(duì)手阿裏巴巴，不讓阿裏入股這(zhè)些業務。比如，投資互聯網初創公司有助于引導這(zhè)些公司的(de)消費者進入騰訊不斷發展的(de)微信移動支付平台。微信支付平台與阿裏巴巴關聯公司經營的(de)更大(dà)規模的(de)支付網絡支付寶(Alipay)存在直接競争關系。

據熟悉這(zhè)些交易的(de)人(rén)說，在衆多(duō)交易中，接受騰訊投資的(de)初創公司必須在協議(yì)文件中同意不接受阿裏巴巴等騰訊競争對(duì)手的(de)投資或是不與其達成戰略合作關系。

看過這(zhè)些協議(yì)文件的(de)人(rén)表示，一些交易中有條款規定，企業必須得(de)到騰訊同意才能接受其他(tā)戰略投資者的(de)投資，阿裏巴巴對(duì)自己投資的(de)公司也(yě)作出類似的(de)接受投資的(de)限制。市場(chǎng)參與者稱，阿裏巴巴更願意在自己投資的(de)公司中獲得(de)較大(dà)比例的(de)股份，有時(shí)甚至是控股權，這(zhè)可(kě)能減少創始人(rén)的(de)靈活性。

風投公司光(guāng)速中國創業投資基金(Lightspeed China Partners)的(de)合夥人(rén)宓群(James Mi)稱，在初創企業投資圈裏，騰訊被認爲是一個(gè)被動的(de)、穩定的(de)支持者，更願意購(gòu)買10%~25%的(de)股份。

矽谷人(rén)工智能初創公司Skymind創始人(rén)Chris Nicholson稱：“他(tā)們的(de)利益與創始人(rén)的(de)利益不矛盾。”騰訊在2015年第一次投資了(le)這(zhè)家公司。Skymind去年開始在中國擴張業務，Nicholson稱，騰訊給予的(de)支持是“一張名片，能夠幫你打開那扇門”。

騰訊的(de)許多(duō)交易都是在沒有投行幫助的(de)情況下(xià)完成的(de)。該公司擁有一支由大(dà)約60名員(yuán)工組成的(de)内部投資團隊，由擔任過高(gāo)盛(Goldman Sachs Group Inc.)高(gāo)管的(de)劉熾平(Martin Lau)和(hé)James Mitchell領導。劉熾平還(hái)擔任騰訊總裁，曾是高(gāo)盛亞洲業務的(de)前執行董事。騰訊首席戰略長(cháng)Mitchell此前在高(gāo)盛擔任媒體、通(tōng)訊和(hé)娛樂(yuè)研究主管。