阿裏巴巴集團預計将迎來(lái)一年半内首次盈利下(xià)滑。

北(běi)京時(shí)間5月(yuè)4日中午消息，随著(zhe)利潤和(hé)收入增長(cháng)放緩，馬雲的(de)購(gòu)物(wù)狂歡開始迫近阿裏巴巴的(de)底線。投資者的(de)不滿情緒已經讓公司市值蒸發了(le)600億美(měi)元。

阿裏巴巴集團預計将迎來(lái)一年半内首次盈利下(xià)滑——原因在于主要虧損業務的(de)疊加以及擴大(dà)支出抵禦騰訊在零售和(hé)支付領域的(de)競争壓力。雖然營收預計增長(cháng)53%至590億人(rén)民币（約合93億美(měi)元），但實際上這(zhè)是七個(gè)季度以來(lái)的(de)最小增幅。

中國最大(dà)在線商場(chǎng)正在試圖擺脫核心業務增長(cháng)放緩的(de)形式。進軍物(wù)流、雲計算(suàn)、在線食品和(hé)實體零售業等都需要成本，蠶食了(le)利潤空間，并進一步讓公司遠(yuǎn)離其曾經一度重視的(de)“輕資産”理(lǐ)念。再加上全球科技股的(de)下(xià)跌，自去年1月(yuè)創紀錄的(de)最高(gāo)點以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)其不斷增長(cháng)的(de)支出的(de)擔憂已經使公司股價下(xià)跌超過10%。瑞銀集團（UBS Group AG）分(fēn)析師Jerry Liu表示，這(zhè)一利潤率下(xià)降趨勢會一直延續到下(xià)一财政年。

“我們預計2019年财年的(de)利潤率會在穩定之前持續下(xià)降，随後逐漸改善，”Liu在研究報告中解釋說，“阿裏巴巴的(de)大(dà)部分(fēn)舉措都處于早期階段，比如，最近在視頻(pín)和(hé)支付領域投入大(dà)量資金。”

騰訊亦是如此，自從1月(yuè)23日的(de)高(gāo)點以來(lái)，騰訊市值已然蒸發了(le)1000億美(měi)元。但關鍵還(hái)是阿裏巴巴，盡管周四紐交所股價小幅上升，阿裏巴巴引發了(le)華爾街(jiē)340億美(měi)元的(de)賣空投資。

馬雲正面臨跟電子商務先驅傑夫·貝索斯相似的(de)挑戰，後者的(de)亞馬遜多(duō)年來(lái)一直虧損，但借著(zhe)驚人(rén)的(de)增長(cháng)勢頭總是能夠成功緩解股東的(de)擔憂。這(zhè)背後的(de)思路是爲跨越零售、互聯網極端和(hé)數據各個(gè)方面的(de)網絡帝國奠定基礎。Janchor Partners曾在2012年買下(xià)阿裏巴巴部分(fēn)股份，這(zhè)些年來(lái)這(zhè)些股份已然翻倍不少，基金的(de)創始人(rén)John Ho表示，這(zhè)家總部位于杭州的(de)巨頭也(yě)許會在不到10年的(de)時(shí)間裏成爲價值萬億美(měi)元的(de)公司。

但就近期而言未來(lái)不甚明(míng)朗。随著(zhe)中美(měi)之間的(de)貿易摩擦升級，以及對(duì)Facebook之劍橋分(fēn)析醜聞引來(lái)監管的(de)擔憂，規避風險的(de)交易者紛紛開始抛售全球科技股。

因此，阿裏巴巴周五發布财報時(shí)，投資者比較關注公司的(de)全年收益指導。Liu預測，阿裏巴巴2019年财年的(de)收入增長(cháng)率将低至40%，低于與阿裏巴巴三月(yuè)份末發布的(de)48%這(zhè)一預期。

馬雲手下(xià)的(de)高(gāo)管們除了(le)繼續增加開支别無選擇。不僅因爲公司的(de)主要市場(chǎng)逐漸飽和(hé)，也(yě)因爲公司還(hái)需要抵禦騰訊帶來(lái)的(de)競争壓力。這(zhè)家運營著(zhe)微信的(de)巨頭公司也(yě)在電子商務、雲計算(suàn)、支付、娛樂(yuè)甚至實體店(diàn)零售等領域下(xià)了(le)重注。

阿裏巴巴決定全面接管幾家虧損企業也(yě)是導緻公司利潤持續下(xià)降的(de)一個(gè)原因。阿裏巴巴表示，公司将在四月(yuè)份打算(suàn)全面接管食品派送服務餓了(le)嗎，投入95億美(měi)元資金給這(zhè)家正與騰訊投資之美(měi)團深陷價格戰的(de)公司。餓了(le)嗎和(hé)美(měi)團都在擴大(dà)社區(qū)服務範圍，并大(dà)量補貼餐館派送。

雖然餓了(le)嗎的(de)整合預計要到下(xià)一季度才開始，但另外兩個(gè)虧損業務菜鳥物(wù)流和(hé)優酷已經給阿裏巴巴帶來(lái)麻煩。公司對(duì)東南(nán)亞電商平台Lazada的(de)接管将促進海外擴展，另外公司正以收購(gòu)互聯網金融巨頭螞蟻金服的(de)股份來(lái)正式化(huà)其與該支付子公司之間的(de)關系。

最後，阿裏巴巴還(hái)花費巨資建造數據中心，以維持其在中國雲計算(suàn)業務領域的(de)領先地位。摩根大(dà)通(tōng)公司估計，該業務到2021年可(kě)達1520億元人(rén)民币。其中，阿裏巴巴一家獨占60%的(de)市場(chǎng)份額。大(dà)和(hé)資本市場(chǎng)香港（ Daiwa Capital Markets Hong Kong Ltd.）的(de)一位分(fēn)析師估計，僅在三月(yuè)份這(zhè)一季度，公司的(de)雲計算(suàn)業務收入就可(kě)能翻番。

但就目前而言，投資者對(duì)阿裏巴巴股票(piào)的(de)态度可(kě)能仍将保持謹慎。

華興證券的(de)一位分(fēn)析師在報告中表示：“最近的(de)股價壓力反應了(le)投資者對(duì)有機增長(cháng)趨勢與混合利潤下(xià)降的(de)擔憂。”