2017年，騰訊爲同程藝龍帶來(lái)了(le)近8000萬平均月(yuè)活躍用(yòng)戶，同程藝龍65%以上的(de)活躍用(yòng)戶來(lái)自騰訊。

　　繼6月(yuè)21日同程藝龍向港交所遞交招股書(shū)後，6月(yuè)25日美(měi)團點評（以下(xià)簡稱“美(měi)團”）再次于港交所遞交IPO招股書(shū)，兩家的(de)第一大(dà)股東均爲騰訊，南(nán)都記者梳理(lǐ)發現這(zhè)也(yě)是今年以來(lái)騰訊投資的(de)至少第6家企業走上IPO之路。

　　值得(de)注意的(de)是招股書(shū)顯示，2017年，美(měi)團點評約89%的(de)餐飲外賣交易通(tōng)過移動應用(yòng)美(měi)團、美(měi)團外賣及大(dà)衆點評獲得(de)，通(tōng)過騰訊的(de)微信及QQ入口獲得(de)的(de)交易占比僅11%；2017年，騰訊爲同程藝龍帶來(lái)了(le)近8000萬平均月(yuè)活躍用(yòng)戶，同程及藝龍的(de)App端僅2800萬平均月(yuè)活躍用(yòng)戶，網站端僅1400萬，以由此計算(suàn)同程藝龍65%以上的(de)活躍用(yòng)戶來(lái)自騰訊。

　　資本助推IPO

　　招股書(shū)顯示，2017年同程藝龍總營收52.26億元，實現淨利潤約7億元，其中同程網絡2017年營收27.07億元，淨利潤4.91億元，90%的(de)營收來(lái)自機票(piào)、火車票(piào)等交通(tōng)票(piào)務預訂傭金；藝龍2017年營收25.18億元，淨利潤1.94億元，95%以上營收來(lái)源于主業務酒店(diàn)預訂。

　　事實上同程自2012年便有意上市，直至去年才正式提上議(yì)程。2017年6月(yuè)同程宣布分(fēn)拆爲以休閑度假遊及景區(qū)目的(de)地爲核心的(de)同程旅行社（集團），以及以機票(piào)、酒店(diàn)、火車票(piào)等标品爲主要業務的(de)同程網絡，其中同程網絡将先行獨立上市；2017年12月(yuè)29日，同程旅遊集團旗下(xià)的(de)同程網絡與藝龍旅行網宣布合并爲新公司“同程藝龍”；半年後同程藝龍如期走上IPO之路。之所以在近期踏上IPO之路，一方面得(de)益于資本的(de)力量助推。

　　在同程網與藝龍網兩家公司合并之前，都曾獲得(de)騰訊、攜程的(de)重金投資；此次同程藝龍的(de)招股書(shū)披露，公司目前最大(dà)的(de)股東爲騰訊，持有47621574普通(tōng)股，持股占比24.92%，攜程爲第二大(dà)股東，持有43723978普通(tōng)股，持股占比22.88%。

　　在業内人(rén)士看來(lái)，同程藝龍從合并到IPO，背後都是雙方的(de)共同資本方騰訊和(hé)攜程的(de)推動，一旦上市，騰訊和(hé)攜程将成爲最大(dà)的(de)受益者。此外，6月(yuè)4日華僑城(chéng)20億元戰略投資同程旅遊加速了(le)同程藝龍的(de)上市進程。

　　另一方面則來(lái)自于同程藝龍近年的(de)整合效益逐漸顯現。從财務數據看，同程藝龍2015年、2016年、2017年分(fēn)别實現營收16.1億元、36.3億元、52.26億元，2016年、2017年營收增速分(fēn)别爲125.5%、44%。利潤方面，經曆了(le)2015、2016年兩年虧損後，同程和(hé)藝龍在2017年實現盈利，淨利潤分(fēn)别爲4.91億元和(hé)1.94億元，合計6.85億元。此外招股書(shū)數據顯示，同程和(hé)藝龍的(de)毛利率連續3年增長(cháng)，其中藝龍的(de)毛利率由2015年的(de)37.7%增長(cháng)至2017年的(de)67.8%；同程在2015年至2017年的(de)毛利率分(fēn)别爲60.6%、63.1%及68.3%。

　　騰訊流量或是雙刃劍

　　此外，同程藝龍招股書(shū)中披露的(de)另一個(gè)較爲亮眼的(de)數據是，活躍用(yòng)戶的(de)增長(cháng)。數據顯示同程及藝龍的(de)合并平均月(yuè)活躍用(yòng)戶從2015年的(de)接近9000萬增至2017年的(de)1.2億，年複合增長(cháng)率爲16.9%。同期，同程及藝龍的(de)合并平均月(yuè)付費用(yòng)戶由2015年的(de)400萬增加至2017年的(de)1500萬，複合年增長(cháng)率爲99.6%。

　　值得(de)注意的(de)是，騰訊的(de)流量扶持成爲同程藝龍近些年活躍用(yòng)戶以及付費用(yòng)戶的(de)主要增長(cháng)動力，但另一方面對(duì)于騰訊流量的(de)過度依賴也(yě)成爲同程藝龍的(de)潛在風險。據了(le)解，同程藝龍目前運作微信及移動Q Q支付平台“錢包”界面内的(de)“火車票(piào)機票(piào)”及“酒店(diàn)”獨家端口，同時(shí)也(yě)在微信平台上開通(tōng)了(le)同程藝龍小程序。

　　招股書(shū)數據顯示2017年，騰訊通(tōng)過上述平台爲同程藝龍帶來(lái)了(le)近8000萬平均月(yuè)活躍用(yòng)戶，同程及藝龍的(de)App端僅2800萬平均月(yuè)活躍用(yòng)戶，網站端僅1400萬，由此可(kě)以計算(suàn)同程藝龍65%以上的(de)活躍用(yòng)戶來(lái)自騰訊。

　　同程藝龍的(de)月(yuè)付費用(yòng)戶來(lái)自騰訊的(de)比例甚至會更高(gāo)，“2017年我們的(de)月(yuè)活躍用(yòng)戶大(dà)部分(fēn)以及月(yuè)付費用(yòng)戶絕大(dà)部分(fēn)來(lái)自騰訊旗下(xià)平台”，同程藝龍也(yě)在招股書(shū)的(de)風險因素部分(fēn)中如是描述，“與騰訊關系的(de)變差可(kě)能對(duì)我們的(de)業務及增長(cháng)前景，尤其就我們騰訊旗下(xià)平台，造成重大(dà)不利影(yǐng)響。”

　　“在線旅遊已經進入标品+流量的(de)最後收割時(shí)代，目前在線旅遊行業的(de)新增流量不是來(lái)自OTA平台本身，而是一些場(chǎng)景化(huà)的(de)生活方式産品比如微信支付、抖音(yīn)短視頻(pín)等”，智慧旅遊創始人(rén)劉照(zhào)慧稱。

　　對(duì)比美(měi)團約89%的(de)餐飲外賣交易來(lái)自美(měi)團、美(měi)團外賣及大(dà)衆點評，來(lái)自騰訊的(de)微信、QQ等入口的(de)交易比例僅11%。“原因在于美(měi)團以餐飲等高(gāo)頻(pín)消費品類爲主，同程藝龍是以機票(piào)、酒店(diàn)等爲主的(de)低頻(pín)消費，在用(yòng)戶規模上相對(duì)較小是正常的(de)，另外産品品類屬性不同導緻平台對(duì)用(yòng)戶的(de)吸附能力也(yě)不同，同程确實需要提高(gāo)自身平台的(de)用(yòng)戶消費頻(pín)次和(hé)粘性”，勁旅咨詢CEO魏長(cháng)仁向南(nán)都記者表示，“騰訊作爲同程藝龍第一大(dà)股東，給予長(cháng)期支持在情理(lǐ)之中，同程藝龍依靠騰訊的(de)流量來(lái)源風險相對(duì)不大(dà)，但未來(lái)同程藝龍需用(yòng)更多(duō)營銷方式來(lái)減小對(duì)騰訊流量依賴，獲得(de)更良性發展。”